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笑看红绿的博客

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独立投资人。现任某互联网金融公司研发总监。 投资理财书籍《资产保卫战:一生受用的投资理财计划》作者。

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炒股应做到的原则之一:拒绝预测  

2010-08-16 08:56:25|  分类: 股市投资 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  笑看红绿按:接触过不少问我:"这波能涨(跌)到多少点?”,“这支股票能涨到多少钱?”之类问题的人;我经常答复:“这个我不知道,我不是算命的”;也见到过不少预测大盘涨(跌)到XXXX点的神棍和大仙,对这种不懂装懂的人我一般无语。见过很多相信预测、心存期待而亏损的散户,认为正确的看待预测,对中小投资者很重要。

 

      “一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手。”也就是说,走势不能预测,而是要当下地判断和确认,做到顺势而为
  大话西游中的至尊宝说,“送你一个月光宝盒好不好。”
  股民兴奋地说,“太好了太好了,让时光倒流,我根据已经知道的k线图操作,赚了钱分你一半。”
  这真是绝妙的白日好梦,不过预测未来就真有人当回事儿了。这是很自然的想法,都是相信股票会涨才买的,其中当然存在预测。预测是不可避免的,但在这个混沌、充满随机性的股票市场,绝对的上帝式预测是不存在的。那种把未来走势一笔一笔提前画出来的预测几乎相当于艺术创作了。
  行为经济学研究表明,人们总是倾向于将一些随机的事件序列知觉为更加有结构的事件。这一点只要观察一下周围有多少人在费力钻研类似双色球之类的彩票就知道。如今彩票的花样很多,无论是数字、字母或什么图形,即使现场直播的开奖现场明确告诉你,中奖结果都是随机产生的,人们还是坚持认为其中有某种规律存在,而自己通过研究也许可以预测得到,于是彩票销量节节攀升。
  误会也因为这种对随机性的知觉而产生。下午张三家丢了件晾晒的衣服,张三想起李四好像神色慌张经过了,于是兴师问罪或者寻机报复。但下午经过张三家门口的有好几十人,李四做贼的概率不过几十分之一。纠纷于是开始了。
  有时候,人们很自然地把前后两件事情理解为原因和结果,或者类似的关系。这也将促使预测行为的产生。比如说,你的孩子上周考试只得了75分,你批评了他,这周孩子考了85分,你于是认为是自己及时的批评起到了效果;再比如,昨天,某公司发布业绩增长财报,今天股价上扬,你于是认为是优秀的业绩表现推动了股价。
  人们对未来的预测往往是基于过去的经验总结。此时你已经建立了这样的思维模式:当孩子成绩不佳,你要严厉批评,此后会有提高;当企业发布良好业绩,股价将会上涨。当某种信号出现,预测有时是不由自主的事情。至少,你根据已有的经验,对于特定结果有了特别期待。
  但事实可能未必如此,或至少不是完全如此。将孩子每周考试成绩的小幅变动理解为一个随机过程可能更加贴切,试卷难度或者晚上的动画片都可能影响一点成绩。股价走势更是一个非线性的动态过程,不存在时刻有效的简单因果关联。也许你已经忘记了一个月以前你的批评换来的是从80分降到了75,或者说即使你对上周的75分不做任何表示,这周还是可以得到85。而在股市上,也许下次业绩增长报告正是一波下跌的开端。
  通常,股民依靠一些技术分析理论和手段来做预测。但不管什么理论和手段,你都是在将市场纳入你的理论所定义的某种已经固定的模式之中。市场是如此混沌与桀骜不驯,希望它长期按照一个固定的条条框框运行,其难度相当于灰太狼抓到了喜羊羊。
  我们可以说股市是由无数个智慧的头脑组成的,这些头脑之间相互博弈,以价格走势的形式呈现动态博弈的结果。任何一种理论或者技术指标,一旦被发明出来,就离失效不远了。或者说时而有效时而失效,关键是,你不知道什么时候有效什么时候失效。
  行为经济学实验显示,在得到股价信息和趋势信息后,65%的人确信能够正确预测,但这样的预测只有49%的正确率,还是等于投硬币。
  视资金安全高于一切的巴菲特巴老在给股东的报告中多次提到,永远不理睬任何预测。他说,给你一个50%概率能打开的降落伞到2万英尺去跳伞,你敢吗?如果不敢,你为什么敢把自己的钱交给50%概率正确的预测?
   长期而言,持续战胜市场的概率也就跟连续抛出硬币正面一样,而这样的概率随着连续次数的增加而指数级减少。所以,股市中最终的赢家只能是极少数人,而大多数人在大多数时间都是错的。类似地,这也是为什么球王贝利被成为“乌鸦嘴”的原因。一到世界杯足球赛,哪只球队也不愿意被贝利恭维。不过像贝利这样这么多年一次都预测不中也不容易。
   当然,用抛硬币来类比股票投资过于简单化了。股市毕竟不等于彩票,并不是一个单纯的概率游戏。股市的参与者是有思想的人和发展中的企业。在股市中,随机性无处不在,但相对的确定性仍有迹可循。比如说,通过对某行业或企业的基本面扎实调研,发现未来业绩确定性增长从而具有长期价格潜力的股票,长线持有而不理会短期的波动,这种投资策略可以理解为规避随机性、做出具有大概率的决策而获得长期的相对确定性收益。显然,在今天,2009年7月17日,天气预报不能准确预测明天的最高气温,但不至于说连现在是夏季也不能确定。对大的轮廓和趋势的把握足够你获得相对确定性的安全利润。但可悲的是鼠目寸光人们恨不得每天买在最低点卖在最高点。
   预测本身没什么,可怕的是相信预测心存期待。如果你为股价走势预设了方向,当实际走势与预设不符,在过度自信、侥幸心理等等复杂的心理作用下,你很难及时对走势的变化做出及时恰当的反应。
  所以华尔街有句名言说:“一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手。”也就是说,走势不能预测,而是要当下地判断和确认,做到顺势而为。很简单,在股市中我们的目标不是成为一个预测大师,而是资金的稳健增值。

 

       注:此文源自股心雕龙(不确定是否原作者),笑看红绿有删改。

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