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独立投资人。现任某互联网金融公司研发总监。 投资理财书籍《资产保卫战:一生受用的投资理财计划》作者。

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投资规划:100万资金证券投资规划方案--2009年4月2日  

2009-04-13 02:00:21|  分类: 投资规划 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                   100万资金证券投资规划方案

                                                                   刘忠岭 2009年4月2日

一、投资环境分析

(1)宏观经济分析

2008年9月,美国金融市场风险的再度爆发,严重损害了全球投资者的信心,众多大型金融机构的纷纷倒下,这是黎明前的黑暗还是严重衰退的开始?对于这个问题,大部分投资者已经转向悲观。

 美国的这次金融危机,本质上是源于在监管不到位的情况下,基于住房按揭贷款设计的证券化产品和金融衍生品太过复杂,链条过多、信息不对称从而导致道德风险,产品中隐藏了大量不良资产,产生的系统性风险。(Fannie Mae(联邦住房按揭贷款协会)和华尔街公司买来银行的按揭贷款合同,将其打包分成股份,以可交易证券的形式向资本市场投资者出售。并且,华尔街还开发出令人眼花缭乱的基于住房按揭贷款的种种金融衍生产品。然后出售给金融机构或者个人投资者。在这个链子末端的投资者,怎么能判断自己所买入的可交易证券、金融衍生品里面所包含的银行按揭贷款合同的优劣和价值呢?这种模式下,房贷机构为了追求利润,势必不断降低放贷条件,导致系统风险)

但这并不能抹杀美国以证券市场为主的金融体系的积极作用。经过此次危机,势必引起美国金融和监管制度体系的改革。使金融体系得到进步。

全球经济面临衰退风险,有什么力量能够从悬崖边将其拉回?在对全球经济开始恐慌的时候,是否忽视了经济体系中内在的稳定机制?我认为这一机制可能是:回升的美元、回流的资本以及政府的干预,而这三方力量或能起到稳定美国资产价格和金融市场的作用。在美国金融风险进一步暴露后,美国经济可能会有见底回升的趋势。

中国经济在经历了8年时间的上升期,到2007年的时候达到了阶段性的高点后,伴随着全球性通货膨胀问题的日益恶化和经济紧缩政策的持续,进入调整期。中国经济增长现在已经有见底迹象。但目前看来,中国经济的调整与日本和西方的衰退不同,一旦放松宏观调控,实施刺激政策,经济会立即反弹。中国的投资和消费的潜在需求很大。目前增速下降最明显的是出口。此次危机导致一些低附加值、微利、粗放增长方式的企业淘汰转型。在目前的大形势下,经济调整从长远看对以后经济的健康发展是有利的。并且政府随着宏观经济的形势变化,调整了从紧的宏观调控政策为宽松的调控政策,出台了一系列刺激经历的重磅政策。逐步放开资源价格,促进经济完成转型,如凤凰涅槃而重生,迎来经济的又一轮健康快速发展。

从影响中国宏观经济的外部环境看,美国奥巴马政府救市思路逐渐清晰起来,三针强心剂有望结束美国经济的动荡局面。第一针是7870亿美元的支出计划,根据最保守的估算,对GDP可以拉动0.5-1个百分点;第二针是集中火力的金融机构救助计划,财政部和美联储突破记录地购买各类金融机构的不良资产,并提供各种担保,为超过5万亿美元的不良资产提供安全底线;第三针是美联储的美元换债券计划,不惜以潜在通胀和美元贬值为代价来恢复金融市场的功能。第一针旨在实体经济,第二针直指金融机构,第三针在于解决实体经济和虚拟经济的连接通道。根据我们的预测,美国经济季度环比增长率分别为-6.5、-2.5、0和2.5,下半年可以看到美国经济的触底反弹甚至温和复苏,这对饱受冲击的中国出口企业无疑是值得等待的好消息。

2009年的经济前景取决于政策和市场力量的博弈。政府增加支出是扩大内需最主动、最直接、最有效的措施,也是变信心为生产力的最重要的催化剂。根据中央的资金拨付计划,4万亿投资今年将完成2万亿左右,拉动投资增长11.6个百分点,拉动GDP增长3.8个百分点。按照结构来分解,4万亿投资中中央1.18万亿投资可以带动地方政府和民间投资2.82万亿元。扩张型的财政政策和货币政策以及投融资体制的改革为这些资金的及时到位提供了保障。在总需求结构中,净出口对经济增长的贡献将明显下降,资本形成对经济增长的贡献率将达到58%,比2008年提高11个百分点,预计全年GDP增长8.3%,比2008年的9%回落0.7个百分点。尽管从经济大周期角度看, 2010年的经济并不能被看好,经济增长率有可能惯性下行,但扩张性的经济刺激政策将推动年内季度经济增长率按照6、7、8、9的速度逐季回升,呈现V型反弹的格局。

(2)证券市场趋势

A股自2007年10月---2008年10月,连跌一年多,从6124点跌到1664点,跌幅巨大。在2008年10月底探底反弹。在宏观经济复苏的预期下,市场信心得到恢复。2008年年底以来,以流通市值换手率表征的市场情绪持续高亢,尚未出现衰竭迹象,预示市场强势特征还将延续。迄今,A股市场的股权风险溢价略高于历史平均水平。预计第二季度,随着投资者对经济复苏预期的更加坚定,股权风险溢价有望进一步下降,从而推动市场上升。此外,在权衡股票投资的期望收益率和实业投资的期望收益率后,发现有接近半数的行业,其产业资本具有增持股票的冲动。预计2009年市场会在反复震荡中重心上移。

技术面上大盘自2008年10月份1664点以来,持续逐波反弹,震荡上行,而底部逐渐抬高。从2008年10月至2009年3月的上证指数的运行态势可以看出,月度的低点逐步上移,1664点、1678点、1814点、1844点、1987点、2037点等,尽管期间有较多的反复,但弹升的趋势未变。目前大盘均线呈多头排列,形态良好,量价配合,后市仍有望震荡上扬。二、 初始投资额度: 100万。

三、 投资期限:一年

四、 投资者风险偏好:进取型

五、 预期收益率:>18%。

六、 投资组合

新钢转债(110003)10%

南山转债(110002)10%

招商银行(600063.SH)15%

豫园商城(600655.SH)20%

金马股份(000980.SZ)20%

长电科技(600584.SH)25%

七、投资标的分析

招商银行(600063.SH):

基本面:管理能力强,该公司综合竞争力始终排名国内商业银行之首。行业翘楚,情况优于同行。虽然银行整体的经营情况和盈利能力随着行业景气程度的降低而缓慢回落,但是招商银行的情况要比同类上市公司好,其息差回落速度在行业内仍处于较慢的水平,此外其在活期存款方面仍存在优势。而专心于理财产品等新业务,无疑也可为其找到业绩的新增长点。业绩稳定,前景明确。

技术面:该股近期震荡盘升,底部逐渐抬高,但涨幅不大;维持较大成交量,有主力吸筹迹象。预计后市仍会稳步上行。

豫园商城(600655.SH):

基本面:2008年每股收益0.453元。分配预案为每10股转增1股派0.7元。公司凭借品牌优势在黄金、零售贸易等多个产业进行布局,形成了稳定和持续的盈利模式,2010年的世博会和未来的迪斯尼项目都将刺激公司的主营业务增长。金价走高成为股价上涨催化剂,公司在2008年底投资3.9亿元换取招金矿业26%的股权,成本价为每股2.48元。目前该公司在香港上市交易价格已近11港元,股权增值显著。预测公司08-10年复合增长率达30%。

技术面:该股近期依托30均线震荡反弹,波动幅度较大,目前在10日均线附近进行小平台整理,预计调整结束后会延续反弹趋势。

金马股份(000980.SZ):

基本面:公司是国内唯一一家以汽车车身冲压件业务为主业的上市公司,目前已形成了以汽车关键零部件、电机、电动自行车等为主业的产品多元化、支柱产品规模化格局,公司汽车车身的年生产能力达到了15万台,汽车和摩托车仪表的年生产能力已达250万台,产品在国内有较高的市场占有率,生产能力在全国同行业位居前列。 另外,公司依靠其雄厚的专业汽配生产基础,强力进军开发电动车行业,成为同行业极具成长性的品牌之一。早期曾有过回购预期,目前绝对股价低,重整前景看好

    技术面:前期该股随大盘走出一波快速下跌后,量能逐步萎缩,主力筹码锁定良好,随着大盘继续反弹,预计该股会继续反弹,震荡上扬。

长电科技(600584.SH):

基本面:国家产业振兴规划、可以预期的产业政策,长电科技将是受益较为明显的公司。集成电路领域的产业整合加快,由于技术升级所需要资金巨大,将成为政府资金的重点关照对象。公司的SIP封装技术代表了先进封装的方向,长电科技有希望因为高密度封装技术获得国家财政部专项资金支持。尽管短期内行业景气仍处于低谷,但三季度有望好转。

技术面:该股近期震荡上行,量能有效放大,均线呈多头排列,形态良好,但股价仍较低,有补涨要求,后市仍有较大上涨空间。

新钢转债(110003)、南山转债(110002):

随着股市震荡的加剧,攻守兼备的转债投资价值凸显。强债性转债基本上能完全享受到如同正股般的收益,但风险却较正股要小,因而优势较为明显。选择正股未来业绩增长明确及具备较大发展潜力的转债是比较好的选择。新钢转债(110003)、南山转债(110002)就具有上述优势。

八、操作计划

1、建仓时间:目前大盘可能是在运行自2037点起的第五浪。(见附图)于大盘走完这波主升浪后分批建仓。 

 

2009年4月13日 - 笑看红绿 - 笑看红绿的博客 

2、调仓时间。密切关注大盘趋势,慎重思考判断,充分发挥择时能力,波段操作,动态控制仓位,在大盘接近波段底部时加仓,在大盘接近震荡箱体上沿时减仓。

九、风险控制

1、设止损点。结合技术分析中的支撑位,中长线设在买入价10%之内。短线止损点设在5%之内。股价确认跌破止损点,立刻抛出。规避风险。

2、波段操作。持有的股票如果在短期内涨幅过大,可以暂时出,等回落后再接回。

十、投资绩效评估和投资方案调整

建仓3个月后,结合宏观经济和市场状况,评估投资组合的收益和效果,根据行业前景,及时灵活调整投资组合中投资标的的比重。

投资期限结束后,评估投资组合收益率。

个人观点,仅供参考。转载本文请注明源自笑看红绿的博客:http://xiaokan.honglv.blog.163.com/ 

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