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独立投资人。现任某互联网金融公司研发总监。 投资理财书籍《资产保卫战:一生受用的投资理财计划》作者。

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金融风暴下各国政府财政政策简析  

2008-11-30 18:23:03|  分类: 蛙眼看天 |  标签: |举报 |字号 订阅

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在世界金融危机日趋严峻的背景下,各国政府纷纷救市,以防经济陷入衰退。

各国政府的政策手段可以从财政支出和收入两个角度进行区分。财政支出手段包括公共支出、公共投资等,财政收入手段包括税收、公债等。

为应对金融风暴,各国政府在财政支出方面的政策力度很大。

美联储局主席伯南克10月已公开支持财政刺激方案。白宫发言人佩洛西Nancy Pelosi在接受华尔街日报采访时提出了11月已有一项总额达600亿至1,000亿美元的财政支出计划送至国会,而奥巴马的经济顾问已规划在未来10年将增加1,500亿美元的支出协助建设绿能产业,预计将增加5百万个就业机会。美国的官员们也正在设法找出一些很必要的公共设施并提出建设计划,以作为新财政支出的主要项目,更将以此增加就业。美国国会近期考虑出台新的经济刺激方案,该方案将增加联邦政府在基础设施、食品、失业保险以及医疗保健等方面的开支。

二十国集团G20财长上周末在圣保罗集会时,宣示将联合实行财政刺激方案,以因应即将到来的经济衰退。

英国包括财政大臣达林(Darling)在内的高级官员表示,布朗政府下个月将增加在房产、能源和商业方面的支出,同时推进对学校和医院的建设项目。

德国内阁于11月通过了一项政策性贷款提案。

法国提出的方案包括出资收购在建屋,以协助不动产开发商,另有一个提案将成立财富基金,以保护国内主要企业不被国外并购。

另外美国和一些欧洲国家还对部分金融机构进行了财政政策注资。主要是向金融机构注入一定量资金,购买该机构的优先股股权,改善金融机构的资产负债表,帮助金融机构摆脱财务困境。

中国已宣布在2010年前将增加总额达5,860亿美元的财政支出,以抵销全球增长趋缓的影响。首先加大投资力度,优化投资结构。中央政府增加的投资将主要用于保障性安居工程建设以及农业、教育、医疗卫生、生态环境等基础设施建设,支持灾后重建。同时加快一批在建和新建重大基础设施建设,为经济发展增强后劲。

  为落实中央部署,中国国家发展和改革委员会近日宣布,安排今年新增1000亿元中央政府投资。此外,公路、民航、铁路、电力和能源等部门近日也相继公布了投资方案。其中,铁路投资将超过万亿元,公路投资规模每年将超过1万亿元。铁道部估计,仅明年计划的6000亿元铁路投资,可创造600万个就业岗位,对经济增长的拉动将达1.5个百分

各国的财政政策,导致财政支出大幅增加,而财政支出中的购买性支出的大幅增加,直接通过增加市场需求而刺激宏观经济加速运行。财政支出中的转移性支出,虽并不直接形成市场购买力,而是直接形成为个人和企业的收入,这就会增大他们的消费用投资需求。这样,转移性支出的增加,也是间接作用于宏观经济的运行状态的,促进宏观经济加速。

在财政收入手段方面,各国政府也有不少动作。

从08年初美国就宣布了退税方案。白宫发言人佩洛西Nancy Pelosi最近宣布,将于1月奥巴马总统上台后新增一项减税方案。

德国内阁于11月通过了一项减税提案。德国总理默克尔(Merkel)则在考虑一项总计150亿欧元(折合193亿美元)的退税计划。

意大利总理西尔维奥·贝卢斯科尼(Silvio Berlusco ni)力图暂停对制造业收税。

日本首相麻生太郎(Taro Aso)则计划削减收入税。

中国推进税制改革,实行减税政策。中国将从2009年1月1日起全面实施增值税转型,促进企业投资和扩大内需。财政部表示,将进一步研究实施扩大消费的财税政策,增加居民消费需求。调整完善出口退税政策,鼓励外贸发展,促进外贸出口保持稳定增长。

从税收来看,它是最主要的财政政策手段之一。税收的征收直接取走了企业和个人所拥有的收入和资源,直接减少了他们所能够用于消费和投资的的财力,这就导致了他们需求的减少。反之,减税则直接减少了政府从企业和个人手中取走的财力,从而增加了他们的需求。这样,税收在财政政策运作中所起的作用,就是通过影响企业和个人可支配的财力,影响他们的市场需求,从而间接作用于宏观经济的运行状态。

各国包括税收在内的财政收入手段,直接减少了政府从企业和个人手中取走的财力,从而增加了他们的需求。使企业和个人手中可支配的财产增多,市场需求加大,加速宏观经济的发展。

财政学的财政政策原理告诉我们,当经济不景气而需要刺激经济增长时,政府就可以通过减税或者增加支出,以直接间接地促进社会需求总量的扩大,从而促进经济的景气回升;这就起到了加速宏观经济运行的作用。在宏观经济进入衰退周期时,各国政府一般会结合本国实际灵活采取不同的财政政策和货币政策组合方式,以达到反周期和熨平经济波动的目的。

作为财政政策手段的税收和财政支出的运用是可以有多种搭配方式的,这主要是视财政政策所要达到的具体目标而定的。这是因为,财政政策所要作用的经济增长状况和程度各不相同,财政政策的运作也应随之而不同。税收的政策效应需要通过私人投资和消费的反映来实现,而财政支出的政策效应则是直接产生的。大体上,税收和财政支出的搭配方式有:(1)两种手段反向运用,即或减税配之以增支,或增税配之以减支。这将依靠财政政策的两种政策手段的合力形成政策效应,从而将形成为强烈的财政扩张或收缩。进一步看,增税减税增支减支的幅度又可以各有不同,从而适应着不同强度的政策目标要求。(2)两种政策手段只变动一种,而另一种不变,即或在税收不变时增减支出,或在支出不变时增减税收。此时只能依靠一种政策手段发挥作用,其所产生的政策效应将是弱于前一种政策运作方式的。(3)两种手段同向运动,但变动的程度有不同,即税收和财政支出同增或同减,但同增或同减的幅度却不同,此时财政的政策效应要弱于前两种搭配方式,只起着不大的扩张或者收缩效应。(4)两种手段同向同量变动,此时产生的只是“平衡预算乘数”,这种政策搭配下,财政政策对宏观经济总量的影响只与财政支出增加变动数量相待。这是一种最为微弱的财政政策运作,产生的是最为微弱的政策效应。

此次金融危机以来,各国政府大体上采用的是第一种搭配方式,两种手段反向运用,即减税配之以增支。这将依靠财政政策的两种政策手段的合力形成政策效应,从而将形成为强烈的财政扩张。,减税增支的幅度又较大,从而将产生较强的政策效应。

根据世界其他国家以及历史的经验,刺激经济增长的时候,财政政策最管用。尤其是像中国这样的新兴市场国家,与发达国家相比,中国的债务占GDP比重较小,财政也有盈余,通过财政政策刺激经济增长的空间较大。在实施扩张性的财政政策后,将产生较强的政策效应,有望有力促进宏观经济发展。

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